tkim4tmdixok的部落格

　　聞泰的 蛇吞象冒險

　　李娜

　　一場低調的半導體收購在24日晚間進行了公告，在印象中，這是近兩年中國最大的一起半導體收購案，主角來自於中國的聞泰和荷蘭的安世集團。

　　10月24日，上市公司聞泰科技（600745.SH）發佈預案，計劃通過發行股份及支付現金的方式收購安世集團所有GP和LP份額，交易完成後，聞泰科技將間接持有安世集團的控制權。根據目前安世集團的預評估情況，截至預估基準日2018年6月30日，安世集團100%股權價值為351億元，發行股份購買資產的發行價格為24.86元/股，募集配套資金46.3億元。

　　聞泰科技的前身是房地產公司中茵股份，2016年，聞泰借殼上市。一般人聽到民間借款、上班族貸款、薪轉貸款、代書借款等名詞，常常都會和錢莊或高利貸牽扯在一起；但事實上，錢莊和民間代書貸款完全不同，其實民間代書借款，可以說比銀行還早，簡單來說，你把民間代書借款想成一般民間銀行或朋友借貸即可，民間代書其實審核方式和銀行相同，而借款族群主要針對已協商、信用有瑕疵、銀行信用剛恢復、負債比過高或急需要短期資金週轉，因為是沒有擔保品的，所以你的工作就是你的擔保品，額度及期數與利息，是依照客戶每月的收入及每月需負擔的生活支出來評定，和銀行一樣，民間代書借款主要是依照客戶公司規模、工作年資、工作職稱來評定，年資愈長、規模愈大，就表示穩定度高，相對風險就愈低，那相對期數就會較長、利息就會較低。 無綁約、隨時可以提前清償剩餘本金。這家公司目前是全球最大的手機ODM廠商，旗下產品除了手機還包括了物聯網設備以及筆記本電腦等。

　　安世前身為恩智浦的標準產業業務部門，2016年恩智浦將其剝離並轉讓給建廣資產以及智路資本，2016年12月建廣資產與智路資本合資成立的裕成控股成立安世集團，安世集團於2017年2月7日以現金27.6億美元收購了恩智浦所持有的安世半導體100%股權。2016年、2017年安世集團經模擬的凈利潤分別約10.70億元、12.74億元。

　　相比之下，聞泰的利潤並沒有那麼「理想」。截至今年6月底，公司資產負債率已達75.52%，若收購完成，聞泰的資產負債率將會進一步提高。

　　在境內，聞泰科技擬通過發行股份及支付現金的方式分別收購合肥裕芯的12名股東（即12隻境內基金）之上層出資人的有關權益份額。其中，包括12隻境內基金中建廣資產、合肥建廣作為GP擁有的全部財產份額和相關權益，以及參與本次交易的7隻境內基金的LP擁有的全部財產份額。

　　在境外，聞泰科技境外關聯方擬通過支付現金的方式收購境外基金中智路資本作為GP擁有的全部財產份額和相關權益。在取得對安世集團的控制權后，聞泰科技境外關聯方擬通過支付現金的方式收購或回購境外基金之LP擁有的全部財產份額。

　　聞泰科技一內部人士告訴筆者，熟悉全球市場的聞泰科技可將安世半導體的產品大量引入到全球知名的手機、平板電腦、筆記本電腦、智能硬體等品牌客戶當中，幫助安世在消費電子、IoT、筆記本電腦市場領域擴大市場份額。此外，聞泰科技在汽車電子領域國際市場有一些欠缺，整合安世半導體之後將有機會藉助安世的渠道進入歐美日韓市場，打開廣闊的全球汽車電子市場。

　　但可以看到，這筆潛在收購存在失敗風險。一般人聽到民間借款、上班族貸款、薪轉貸款、代書借款等名詞，常常都會和錢莊或高利貸牽扯在一起；但事實上，錢莊和民間代書貸款完全不同，其實民間代書借款，可以說比銀行還早，簡單來說，你把民間代書借款想成一般民間銀行或朋友借貸即可，民間代書其實審核方式和銀行相同，而借款族群主要針對已協商、信用有瑕疵、銀行信用剛恢復、負債比過高或急需要短期資金週轉，因為是沒有擔保品的，所以你的工作就是你的擔保品，額度及期數與利息，是依照客戶每月的收入及每月需負擔的生活支出來評定，和銀行一樣，民間代書借款主要是依照客戶公司規模、工作年資、工作職稱來評定，年資愈長、規模愈大，就表示穩定度高，相對風險就愈低，那相對期數就會較長、利息就會較低。 無綁約、隨時可以提前清償剩餘本金。在多重因素的影響下，全球併購潮正在出現回落。這種趨勢從去年下半年開始已經顯現出來。而一位不願意透露姓名的半導體公司負責人對筆者表示，收購交易的過程十分燒錢，需要一些時間。

　　對於聞泰來說，拿下安世半導體控制權展現出了更大的信心及決心，但不得不說，龐大複雜的交易過程以及不確定的外圍市場影響對於這家公司也是極其大的考驗。一般人聽到民間借款、上班族貸款、薪轉貸款、代書借款等名詞，常常都會和錢莊或高利貸牽扯在一起；但事實上，錢莊和民間代書貸款完全不同，其實民間代書借款，可以說比銀行還早，簡單來說，你把民間代書借款想成一般民間銀行或朋友借貸即可，民間代書其實審核方式和銀行相同，而借款族群主要針對已協商、信用有瑕疵、銀行信用剛恢復、負債比過高或急需要短期資金週轉，因為是沒有擔保品的，所以你的工作就是你的擔保品，額度及期數與利息，是依照客戶每月的收入及每月需負擔的生活支出來評定，和銀行一樣，民間代書借款主要是依照客戶公司規模、工作年資、工作職稱來評定，年資愈長、規模愈大，就表示穩定度高，相對風險就愈低，那相對期數就會較長、利息就會較低。 無綁約、隨時可以提前清償剩餘本金。我們樂於見到中國半導體更加成熟和活躍的市場表現，但需要更加冷靜的資本思考。